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股指期货：
1.核心逻辑：上周沪深300 指数收于4001.30 点，较前值下跌1.87%；成交额方面上周累计成交10863 亿元，日均成交2173 亿元，较前值下降2 亿元。两市融资融券余额为14487 亿元，北向资金当周净流出96 亿元。涨幅前五的行业分别是煤炭(7.05%)、石油石化(4.11%)、交通运输(2.39%)、汽车(1.78%)、传媒(1.41%)；涨幅后五的行业分别是电子(-3.01%)、医药(-3.07%)、电力设备及新能源(-3.10%)、房地产(-3.36%)、家电(-3.97%)。
2.操作建议：逢低做多IC。
3.风险因素：经济修复速度不及预期、美联储加息节奏超预期。
4.背景分析：5 月27 日，上证指数早盘高位整理为主，午后翻绿但又顽强翻红。创业板指盘初一度涨2.4%，尾盘转跌，勉强收红。宁德时代冲高回落，迈瑞医疗录升超4%。盘面上，油气、煤炭、CRO、海运、纯碱、教育板块走强，汽车、银行、保险、餐饮旅游、种业板块造好，盐湖提锂、地产、风电、特高压、国家大基金板块调整。上证指数收涨0.23%，创业板指涨0.06%，本周分跌0.5%、3.9%。大市成交0.816万亿元，上日为0.82 万亿。北向资金全天净买入39.01 亿元。
重要消息：
1. 据数据宝统计，北上资金上周净卖出A 股95.80 亿元，涨幅居前的煤炭、石油石化、交通运输行业均获加仓。个股方面，白酒龙头贵州茅台、五粮液上周遭北上资金净卖出最多，均超10 亿元；招商银行获净买入6.88 亿元居首，5 月以来已获加仓6894.96万股。拉长周期来看，22 股获北上资金连续七周加仓，集中在新能源、银行、化工三个板块。从持股量增长来看，长江电力、永辉超市、三峡能源增持股份数量最多，均超5000 万股。
2. 据中国基金报，5 月临近收官，主动权益类基金业绩“冰火两重天”。截至5 月27 日，今年以来收益率最高主动权益类基金——万家宏观择时多策略为46.23%，与排在末位由网红基金经理蔡嵩松管理的诺安创新驱动的-42.22%的收益率相比，首尾业绩相差超88%。从重仓持股来看，今年斩获正收益的主动权益类基金里，超过半数重仓持股煤炭能源、房地产行业。
3. ETF 互联互通来了，A 股再引“活水”。中国证监会和香港证监会原则同意两地交易所将符合条件的ETF 纳入互联互通。投资者通过互联互通投资ETF，仅可在二级市场进行交易，不允许申购赎回。ETF 投资额度与股票投资额度一并统计及管理。证监会同时起草《关于交易型开放式基金纳入互联互通相关安排的公告》，明确投资者识别码安排，以及证券公司、公募基金管理人相关要求等。两地交易所及登记结算机构将制定发布或调整完善相关业务规则，积极推进技术系统开发及测试、投资者教育等各项准备工作，预计需要2 个月左右准备时间。
4. 沪深港交易所明确ETF 纳入互联互通标准：内地市场ETF 过去6个月日均资产规模达15 亿元人民币，且成份证券以沪深股通标的股票为主；香港市场ETF 过去6 个月日均资产规模达17 亿元港币，成份证券以港股通标的股票为主，且不含合成ETF、杠杆及反向产品。同时，此次纳入标的的ETF 须满足上市6 个月、标的指数发布已一年等要求。原则上，纳入标的ETF 每半年调整一次。
5. 上海市要求，以超常规的力度和举措，加快推动经济恢复重振。
要全力稳住市场主体，加大减税降费力度，加大金融纾困力度，加大为企服务力度。要全力扩投资促消费，发挥投资关键性作用，加快重大工程、重大产业项目、重点区域的投资力度，多策并举、综合施策，推动消费市场逐步恢复常态。要全力稳外资稳外贸，继续巩固上海作为国际资本最青睐投资目的地的地位，用好RCEP生效契机和进博会大平台，打造一流营商环境，稳定企业预期。
国债期货：
1.核心逻辑：全国稳住经济大盘会议的召开使得稳增长与宽信用预期进一步升温，但同时也强化了当前经济基本面较差的逻辑。短期内流动性预计将继续维持充裕，宽信用推进尚有阻碍，利率总体仍易下难上。
2.操作建议：多十债空二债做平收益率曲线。
3.风险因素：通胀压力超预期，货币宽松力度不及预期4.背景分析：5 月27 日， 国债期货小幅收涨，10 年期主力合约涨0.04%，5 年期主力合约涨0.02%，2 年期主力合约涨0.01%。全周来看，10年期主力合约涨0.72%，创2021 年11 月5 日以来最大周涨幅；5 年期主力合约涨0.40%，2 年期主力合约涨0.14%，均创2022 年3 月11日以来最大周涨幅。Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种上行1.7bp报1.381%，7 天期上行1.2bp 报1.777%，14 天期上行0.1bp 报1.738%，1 个月期下行2.1bp 报1.854%。
重要消息：
1、 央行5 月27 日以利率招标方式开展了100 亿元7 天期逆回购操作，中标利率2.10%。当日100 亿元逆回购到期，完全对冲到期量，全周央行公开市场完全对冲到期量。
2、 债市统一对外开放制度落地。央行等三部门统筹同步推进银行间和交易所债券市场对外开放，支持境外机构投资者直接或通过互联互通投资交易所债券市场，自主选择交易场所。坚持穿透式数据和信息收集，探索建立健全兼容多级托管的包容性制度安排。
投资银行间债券市场的境外机构投资者可以根据实际需要，自主选择债券登记结算机构或者境内托管银行提供债券托管服务。央行和外汇局将及时发布境外机构投资者投资中国债券市场资金管理规定，统一境外机构投资者资金跨境管理政策，进一步便利境外机构投资者投资中国债券市场。
3、 美债收益率多数上涨，3 月期美债收益率涨1.01 个基点报1.072%，2 年期美债收益率涨0.4 个基点报2.488%，3 年期美债收益率涨1.2 个基点报2.642%，5 年期美债收益率涨0.8 个基点报2.723%，10 年期美债收益率跌1.3 个基点报2.742%，30 年期美债收益率跌1.8 个基点报2.967%。
（文章来源：东海期货）
文章来源：东海期货