本期投资提示：
事件背景：5 月18 日，欧盟委员会公布了名为“RepowerEU”的能源计划。该计划提出，将欧盟“减碳55%”政策组合中2030 年可再生能源占比的总体目标从之前的40%提高到45%(2021 年欧盟22%的能源来自可再生能源)。REPowerEU 计划旨在2022 年底将欧盟对俄罗斯天然气的依赖减少2/3，到 2027 年彻底摆脱对俄罗斯天然气的依赖。为实现这一目标，2022年到2027 年，将需要新增2100 亿欧元的投资。
1、该计划利好光伏行业。根据该计划，到2025 年欧盟累计光伏装机将达到320GW，相比2021年接近翻倍，2022-2025 年均新增装机规模为38.8GW.到2030 年装机600GW，2022-2030新增装机将达435GW，高于此前规划的420GW.2021 年欧盟27 个成员国中有25 个国家的光伏装机环比上升，整体新增光伏装机25.9GW，2022 年光伏新增装机有望达到38GW，同比增速超45%。
2、该计划利好分布式和BIPV.该计划提出太阳能屋顶倡议，在新的公共和商业建筑以及新的住宅建筑上安装太阳能电池板。分布式对光伏组件价格的接受度高，分布式组件产品盈利能力普遍较好，分布式市场的增长有利于提高组件企业整体的盈利水平对于光伏行业来说，一方面国内目前组件价格高企，地面电站装机受到影响，另一方面美国WRO和对东南亚的双反调查使得中国对北美的出货受到影响。2021 年欧盟从中国进口组件45.3GW，占我国光伏组件出口总体份额的45%。22 年Q1，欧盟从中国进口组件16.7GW，同比增长145%，欧洲光伏装机的高速增长带来的组件需求不仅提高了组件价格向下游传导的能力，也弥补了美国市场的缺口。
从欧洲各个国家市场来看，德国、荷兰、西班牙、法国仍是需求强国，受激励政策及招投标的积极推进，意大利、葡萄牙、希腊、英国市场将成为2022 年欧洲市场增长较快的国家。
3、该计划利好氢能产业。根据该计划，到2030 年，欧盟将实现可再生氢气生产1000 万吨，进口1000 万吨，以取代难以减碳的工业、运输部门所使用的天然气、煤炭和石油。
投资分析意见：关注在欧洲出货占比较高和渠道布局较好的头部一体化企业：隆基股份、晶科能源、晶澳科技；关注在欧洲分布式细分市场布局较好的组件企业：横店东磁；关注户用市场爆发对逆变器的需求：锦浪科技。
风险提示：政策出台不及预期的风险，国际贸易环境恶化的风险，海外市场竞争加剧的风险。
（文章来源：上海申银万国证券研究所）
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